die genossenschaftliche finanzgruppe war im Jahr 2010 ein wichtiger refinanzierungspartner der münchener hypotheken- bank. im berichtsjahr haben wir refinanzierungsmittel in höhe von insgesamt rund 8,3 mrd. euro abgesetzt. davon entfielen auf hypothekenpfandbriefe 5,5 mrd. euro. der absatz von öffent- lichen pfandbriefen betrug 1,1 mio. euro. im ungedeckten bereich wurden rund 1,7 mrd. euro emittiert. die rückflüsse im passivgeschäft betrugen 6,1 mrd. euro. daraus ergibt sich ein nettoabsatz von 2,2 mrd. euro. ratInG nachdem die ratingagenturen im Jahr 2009 die bonitätsan- forderungen erheblich verschärft hatten, nahm moody’s im vergangenen Jahr lediglich eine größere anpassung der metho- dik vor. bei der beurteilung von nachranganleihen wurde im Vorgriff auf das zum Jahreswechsel 2011 in kraft getretene restrukturierungsgesetz das nachrang-rating bei allen deut- schen banken auf „on review for downgrade“ gesetzt. moody’s erklärte, dass sich dieses rating bei den deutschen kreditinsti- tuten im schnitt voraussichtlich um drei stufen verschlechtern wird. für das nachrang-rating der münchenerhyp nahm moody’s am 18. februar 2011 eine anpassung um eine stufe auf a3 vor. da wir nur eine derartige nachranganleihe auf dem markt haben und diese zum 1. Juni 2011 fällig ist, hat diese zurückstufung nur geringe auswirkung auf die bank. mit ihrem rating weist die münchenerhyp nach wie vor die gleiche einstufung wie die genossenschaftliche finanzgruppe auf. damit verfügen wir weiterhin über ein im branchenver- gleich gutes rating. unsere öffentlichen pfandbriefe und die hypothekenpfandbriefe werden unverändert mit der höchst- note aaa bewertet. in der aktuellen credit opinion vom Januar 2011 würdigt moody’s erneut das im Vergleich zu anderen pfandbriefbanken stärker diversifizierte darlehensportfolio sowie das gute risi- koprofil der münchenerhyp mit im marktvergleich moderaten beleihungsausläufen. ebenfalls positiv werden die partner- schaftliche zusammenarbeit und die zugehörigkeit zur genos- senschaftlichen finanzgruppe eingeschätzt. etwas kritischer betrachtet moody‘s die profitabilität und eigen- kapitalausstattung im internationalen Vergleich. das risiko höherer wertberichtigungen bei der finanzierung gewerblicher immobilien wird gesehen, falls sich die konjunktur in deutsch- land und international wieder verschlechtern sollte. ratingübersicht rating ausblick öffentliche pfandbriefe aaa stabil hypothekenpfandbriefe aaa stabil unbesicherte Verbindlichkeiten a1 negativ nachrangige Verbindlichkeiten a3 stabil kurzfristige Verbindlichkeiten prime-1 negativ fundamentale finanzkraft c- negativ recHtLIcHe raHMenbeDInGunGen novellierung pfandbriefgesetz die zweite novelle des pfandbriefgesetzes trat am 25. novem- ber 2010 in kraft. damit wurde insbesondere der rechtsstatus der deckungsmassen im fall der insolvenz einer pfandbriefbank präzisiert und der zugang des sachwalters zu Liquidität erwei- tert. die sicherheit und Qualität des pfandbriefs werden durch die neuen regelungen weiter gestärkt. basel iii seit 2009 arbeiten wir an der einführung der auf internen ratings basierenden eigenkapitalunterlegung (irba) im soge- nannten basis-ansatz. der antrag bei der bafin hierzu erfolgte zum Jahresende 2009. die zulassung der ersten ratingsysteme durch die bankenaufsicht soll im sommer 2011 erfolgen. die damit verbundene bedeutende Verbesserung der eigenkapital- quote soll bereits ab 2011 wirksam werden. 26 | 27 münchener hypothekenbank eg | geschäftsbericht 2010 lagebericht