KreDItGeScHäFt MIt Staaten unD banKen SoWIe KoMMunaLFInanZIerunG die unsicherheit an den märkten hinsichtlich der bonität von staaten führte zu einer hohen Volatilität der spreads. wir haben deshalb in diesem geschäftsfeld entsprechend vorsich- tig agiert. neuengagements im rahmen unserer konservativen risikopolitik wurden mit dem ziel eingegangen, die kreditbe- stände bei staaten und banken in den deckungsmassen stabil zu halten, da insbesondere im ersten halbjahr 2010 bestehende forderungen und wertpapiere in größerem umfang fällig waren und zurückgezahlt wurden. unsere ausgezeichneten refinan- zierungskonditionen erlaubten es uns, das geschäft mit boni- tätsstarken adressen bei positiven margen abzuschließen. insgesamt wurde im kreditgeschäft mit staaten und banken sowie im kommunalkreditgeschäft ein Volumen von rund 1,9 mrd. euro zugesagt, nach 0,9 mrd. euro im Vorjahr. reFInanZIerunG während das erste halbjahr 2010 generell noch unter dem positiven einfluss des ankaufprogramms für covered bonds der ezb stand, konnten wir uns auch nach dessen beendigung weiter ausreichend zu günstigen konditionen am kapitalmarkt refinanzieren. das hatte auch zur folge, dass wir die refinan- zierungsmöglichkeiten der ezb im Jahr 2010 nicht in anspruch nehmen mussten. für reges interesse an den kapitalmärkten sorgten unsere zwei Jumbo-pfandbriefemissionen, mit denen wir uns zu sehr attrak- tiven bedingungen refinanzieren konnten. im Juni begaben wir einen 5-jährigen hypotheken-Jumbo-pfandbrief mit einem Volumen von 1,25 mrd. euro. nur zweieinhalb stunden nach öffnung wurde das orderbuch bei einem Volumen von 1,7 mrd. euro geschlossen. auch die regionale Verteilung war mit über 100 orders aus 16 Ländern sehr breit. im zweiten halbjahr 2010 wurde dieser Jumbo erfolgreich auf 1,5 mrd. euro aufge- stockt. im september haben wir einen 3-jährigen öffentlichen Jumbo- pfandbrief emittiert. bereits nach wenigen minuten war das Volumen von 1 mrd. euro erreicht. geschlossen wurden die bücher kurz darauf bei einer 2,2-fachen Überzeichnung. mit über 100 orders aus 14 staaten, darunter viele asiatische inves- toren, war die regionale Verteilung ebenfalls weit gefächert. am 3. Januar 2011 emittierten wir einen 5-jährigen hypothe- ken-Jumbo-pfandbrief. es war die erste benchmark-emission des Jahres an den covered-bond-märkten. in einem aufgrund des Jahreswechsels noch recht ruhigen marktumfeld war die nachfrage der investoren dennoch sehr hoch. das emissions- volumen von 1 mrd. euro wurde bereits nach einer stunde erreicht. das orderbuch wurde bald darauf bei einem Volumen von 1,25 mrd. euro geschlossen. es gingen knapp 100 orders aus 13 Ländern ein. mit einem spread von 10 basispunkten über swap-mitte konnten wir uns erneut zu vorteilhaften bedin- gungen refinanzieren. Viele andere emittenten zogen mit covered-bond- und anderen anleihe-platzierungen nach, sodass schon in den ersten tagen und wochen des Jahres 2011 ein rekordniveau an neuen anlei- hen erreicht wurde. in diesem umfeld den auftakt gemacht zu haben, erwies sich als richtig, da das hohe emissionsvolumen zu spreadausweitungen geführt hat. ausschlaggebend für den guten absatz unserer pfandbriefe sind die gute Vernetzung im kapitalmarkt, die kontinuierliche pflege der kontakte zu unseren investoren und das hohe ansehen unseres hauses als mitglied der genossenschaftlichen finanz- gruppe. dadurch hat sich die münchener hypothekenbank eine hohe reputation erarbeitet und genießt als ein geschätzter partner im kapitalmarkt das Vertrauen vieler investoren. auch „Die im Jahr 2010 emittierten Jumbo-Pfandbriefe der MünchenerHyp sorgten für großes aufsehen an den Kapitalmärkten und fanden eine hohe nachfrage.“